Hisseler çok değerli olabilir, ancak basitçe tasfiye edilemezler: her hissenin arkasında kendi ana sözleşmesi, hissedarlar sicili ve diğer hissedarları olan bir şirket bulunur. Bu nedenle hisselere el koyma güçlü, ancak hassas bir araçtır. Bu blogda, bir hissenin dondurulmasından nihai satışına kadar nasıl işlediğini ve riskli noktaların nerede olduğunu okuyacaksınız.
İki seçenek: dondurmak veya toplamak
Hisselerin haczi, kolayca karıştırılabilen iki biçimde gerçekleşir. Yargılama öncesi haciz (conservatoir beslag), bir yargı kararı verilmeden önce hisselerin dondurulmasıdır. Bu, hissedarın hisseleri hızlı bir şekilde satmasını veya rehin vererek tahsilatı engellemesini sağlar. İcra haczi (executoriaal beslag) ise bir adım daha ileri gider: icra edilebilir bir mahkeme kararına dayanarak hisselerin toplanması, yani fiili tasfiyesidir.
Pratikte bir dava genellikle, kazanılan bir davanın ardından icraya dönüştürülmesi amacıyla, yargılama öncesi hacizle başlar. Dondurma ve tahsilat bu nedenle aynı sürecin iki aşamasıdır.
Haczin nasıl uygulandığı
Kayıtlı hisseler için, en yaygın biçim olan BV (özel limited şirket) ve birçok NV (anonim şirket) şirketlerinde, haciz hissedarın kendisi üzerinden değil, şirket üzerinden gerçekleştirilir. İcra memuru, haciz işlemini şirkete bildiren bir emirname ile gerçekleştirir ve ardından şirket adına ve icra memuru tarafından imzalanarak hissedarlar siciline derhal bir şerh düşülür (Hollanda Medeni Usul Kanunu'nun 474c maddesi). Şirket bu konuda işbirliği yapmakla yükümlüdür.
Ön yargılama haczi için, ihtiyati tedbir hakiminden önceden izin alınması gerekir; bu izin, icra edilebilir mülkiyetin yerini alır (Madde 715 Rv, Madde 474c Rv ile birlikte). Bu izin, davanın esasının başlatılması için bir süre sınırı içerir. Bu süre sınırı izin belgesinde belirtilir ve genellikle kısadır. Bu süre sınırının aşılması durumunda, haciz kanunen geçersiz hale gelir. Bu, klasik bir tuzaktır: doğru şekilde uygulanan bir haciz, esas işlemlerin çok geç başlatılması nedeniyle başarısız olur.
Borsada işlem gören veya kayıtlı menkul kıymetler söz konusu olduğunda durum farklıdır. Bu durumda haciz, şirkete değil, menkul kıymetleri elinde bulunduran bankaya veya menkul kıymetler kurumuna, Menkul Kıymetler Haciz Kanunu (Wet giraal effectenverkeer) uyarınca uygulanır. Ayrıca, bu tür menkul kıymetlerin alım satımının kolaylaşması da söz konusudur.
Kritik an: ön yargıdan icraya
Alacaklı esas davayı kazanırsa, yeni bir haciz işlemi başlatmasına gerek yoktur. İcra edilebilir bir hakka sahip olduğu ve bunu haciz altındaki tarafa tebliğ ettiği anda, dava öncesi haciz, kanun gereği icra edilebilir hacze dönüşür (Madde 704 Rv). Üçüncü şahıs tarafından yapılan haciz durumunda, bu üçüncü şahsa da tebligat yapılması gerekir. Dolayısıyla, hükmün tebliği çok önemli bir anıdır: ancak bundan sonra satış işlemi gerçekleştirilebilir.
Hisseleri neden basitçe satamazsınız?
İşte işin ilginçleştiği nokta burası. Bir alacaklı, haczedilen hisseleri kendi inisiyatifiyle piyasaya süremez. Satış, yargı denetimi altında gerçekleşir. Haciz emrinin verilmesinden itibaren bir ay içinde, icra alacaklısı mahkemeden satış ve devrin hangi süre içinde gerçekleşebileceğini belirlemesini talep etmelidir; aksi takdirde haciz geçersiz hale gelir (Madde 474g Rv). Bu nedenle, bu konuda karar veren, ihtiyati tedbir hakimi değil, şirketin kurulduğu yerdeki mahkemedir ve bir aylık süre oldukça katıdır.
Mahkeme karar vermeden önce, ilgili tarafları dinlemeye çağırır: icra memuru, haciz alacaklısı, icranın talep edildiği taraf, şirket ve gerekirse diğer ilgili taraflar. Mahkeme daha sonra hisselerin satılma ve teslim edilme şeklini ve koşullarını belirler. Bunu yaparken, halka açık veya özel satış yolunu seçebilir. Hisseler söz konusu olduğunda, özel satış genellikle daha akıllıca bir seçimdir, çünkü serbest bir piyasaları yoktur ve açık artırma nadiren gerçekçi bir fiyat ortaya çıkarır.
Yaygın bir yanılgı, teslimatla ilgilidir. Kayıtlı hisselerin olağan devri için noter tasdiki gereklidir, ancak icrada ayrı bir teslimat rejimi uygulanır (Madde 474h Rv). Esas sözleşmede noter tasdiki ile teslimatı öngören bir hüküm, icra satışında fiilen geçersiz kılınabilir; bu durum yakın tarihli içtihatlardan da anlaşılmaktadır (ECLI:NL:RBAMS:2025:4722). Bu nedenle, her zaman ayrı bir noter tasdikinin gerekli olduğu doğru değildir; icranın kendi yolu vardır. Şirket daha sonra, hisseleri hacizden arındırılmış olarak devralanı tescil eder.
Engelleme düzenlemesi: en hassas nokta
Hisselerle ilgili en büyük sorun, birçok şirket ana sözleşmesinde bulunan engelleme düzenlemesidir (blokkeringsregeling). Bu tür bir düzenleme, örneğin, bir hissedarı önce hisselerini diğer hissedarlara teklif etmeye zorlar veya devri onaya bağlı kılar. Başlangıç noktası, bu yasal ve ana sözleşmeye dayalı devir kısıtlamalarının uygulamada gözetilmesidir (Madde 474g paragraf 4 Rv).
BV hisseleri için mahkeme bundan sapabilir, ancak standart katıdır. Mahkeme, gerekliyse, 474g maddesinin 4. fıkrasından saparak, ancak başvuranın menfaatleri bunu özellikle gerektiriyorsa ve bu durum diğerlerinin menfaatlerine orantısız bir şekilde zarar vermiyorsa, düzenlemeyi iptal etme talebini kabul eder (Hollanda Medeni Kanunu'nun 2:195. maddesinin 7. fıkrası). Bu nedenle otomatik değildir ve bir formalite olmaktan uzaktır.
Sonuç büyük ölçüde gerçeklere bağlıdır. Anlaşma kolayca atlatılamaz. Bu nedenle mahkeme, rehin alanın prensip olarak bloke edilmiş hisselerin sınırlı devredilebilirliğini hesaba katması gerektiğini ve anlaşmaya uymanın zaman alıcı ve maliyetli olmasının tek başına sapma için yeterli olmadığını belirtmiştir (ECLI:NL:RBGEL:2025:3204 ve ECLI:NL:GHARL:2026:1605). Öte yandan, anlaşma, örneğin borçlunun tek hissedar olması ve dolayısıyla korunacak başka hissedar olmaması (ECLI:NL:RBNHO:2024:10714) veya icra alacaklısının önemli bir tahsil hakkı olması, alternatif tahsil amaçlarının bulunmaması ve borçlunun herhangi bir şeffaflığı reddetmesi (ECLI:NL:GHAMS:2026:16) gibi gerçek bir koruyucu menfaate hizmet etmediği durumlarda geçersiz sayılır.
Dolayısıyla ortak nokta, sabit bir yol değil, her durum için ayrı ayrı değerlendirme yapılmasıdır. Burada sağlam temellere dayalı bir değerleme büyük önem taşır, ancak şunu da belirtmek gerekir: tek tip, evrensel olarak kabul görmüş bir değerleme yöntemi yoktur. Listelenmemiş hisselerin değerlemesi için yasal başlangıç noktaları farklılık gösterir ve bu da çoğu zaman fiyat belirlemeyi başlı başına bir tartışma konusu haline getirir.
Hissedar ne yapabilir?
Haciz altındaki taraf güçsüz değildir. Satışa ilişkin dava sürecinde dinlenir ve sadece satış şekline karşı değil, uygun durumlarda yeterli bir mülkiyetin varlığına karşı da savunma yapabilir. Prensip olarak karara karşı temyiz yolu açıktır. Ayrıca, gerekirse, icrayı askıya alabilecek veya haczi kaldırabilecek olan ihtiyati tedbir hakimi önünde özet yargılama usulüyle bir icra ihtilafı başlatabilir (Madde 438 Rv). Uygulamada, savunmaların özellikle mülkiyete, süre ihlallerine veya engelleme düzenlemesinin ele alınışına değindiği durumlarda başarılı olma olasılığı yüksektir.
Şirket arada kaldı.
Haciz şirkete uygulandığı için, zincirin gerekli bir halkasıdır ve derhal yükümlülükleri vardır. Şirket, haczi derhal sicile kaydetmeli ve icra memuruna erişim izni vermeli (Madde 474c Rv), sekiz gün içinde hisseler üzerindeki eski haklarını açıklamalı (Madde 474f Rv) ve dağıtımlar ve diğer menfaatlerle ilgili bir beyanname vermeli ve bunu talep üzerine icra memuruna teslim etmelidir (Madde 716 Rv). Son olarak, haciz uygulayan alacaklının zararına olacak hiçbir şeye aracılık edemez.
Son dönemdeki içtihatlar bunun ne kadar geniş bir alanı kapsadığını gösteriyor. Mahkemeler, şirketlerin icra sürecine işbirliği yapmalarını, değerleme ve satış için veri sağlamalarını, durum tespitiyle işbirliği yapmalarını ve menfaatlerini devretmelerini emretmiş, bunların tümü de ceza ödemeleriyle desteklenmiştir (ECLI:NL:GHAMS:2026:16 ve ECLI:NL:RBOBR:2025:5849). Bu nedenle işbirliği yapmayan bir şirket, kendisi de icranın hedefi haline gelir ve sorumluluk riskleriyle karşı karşıya kalır.
Olumsuz yönleri olan bir enstrüman
Hisselere haciz koymak, bağlayıcı olmayan bir baskı yöntemi değildir. Sonradan asılsız olduğu ortaya çıkan bir alacak üzerine haciz koyan kişi, prensip olarak hukuka aykırı hareket eder ve zarardan sorumludur. Hisseler söz konusu olduğunda bu zarar önemli ölçüde artabilir; örneğin, bir işlemin gerçekleşmemesi veya daha düşük bir satış fiyatı gibi. Borçlu ayrıca, örneğin alacağın sağlam görünmemesi veya haczin gereksiz olması nedeniyle veya yerine geçecek bir teminat sağlayarak, haciz işleminin kaldırılmasını talep edebilir (Madde 705 Rv). Bu nedenle, haciz koymak önceden dikkatli bir değerlendirme gerektirir.
Sonuç olarak;
Hisselerin haczedilmesi etkilidir, ancak hassasiyet gerektirir. Satış talebi için bir aylık kesin süreyi, özel icra teslim rejimini ve bloke düzenlemesinin kaldırılması için katı, her duruma özel standardı aklınızda bulundurun. Bir sürenin kaçırılması veya esas sözleşmedeki gözden kaçan bir hüküm, tüm süreci baltalayabilir. Haciz uygulamayı düşünen veya bununla karşı karşıya kalan herkesin önceden sağlam bir danışmanlık alması faydalı olacaktır.
Sık Sorulan Sorular
Hisselerin haciz edilmesinden önce yapılan haciz ile icra yoluyla yapılan haciz arasında ne fark vardır?
Hüküm öncesi haciz, hissedarın hisseleri gizlice elden çıkarmasını önlemek için hüküm verilmeden önce hisseleri dondurur. İcra haczi ise, hisseleri fiilen bir hakka dayanarak tasfiye etmeye yarar. Uygulamada, kazanılan bir davadan sonra hüküm öncesi haciz, kanun gereği icra haczine dönüşür.
Kayıtlı hisselere haciz nasıl uygulanır?
Hissedar aracılığıyla değil, şirket üzerinden yapılır. İcra memuru şirkete bir tebligat gönderir ve şirket de haciz işlemini derhal hissedarlar siciline kaydeder (Madde 474c Rv). Ön yargılama haczi için, ihtiyati tedbir hakiminden önceden izin alınması gerekir.
Bir alacaklı, hacizli hisseleri kendisi satabilir mi?
Hayır. Satış, adli denetim altında gerçekleşir. Mahkeme, ilgili tarafları dinledikten sonra, talep üzerine hisselerin satılıp satılmayacağına, nasıl ve hangi süre içinde satılıp teslim edileceğine karar verir (Madde 474g Rv).
Satış talebi hangi süre içinde yapılmalıdır?
Haciz kararının verilmesinden itibaren bir ay içinde, alacaklının mahkemeden satışın gerçekleştirilmesini talep etmesi gerekir; aksi takdirde haciz kararı geçersiz sayılır. Bu süre katıdır ve içtihat hukukunda titizlikle uygulanır.
Engelleme düzenlemesi, icra edilebilir satışlar için de geçerli midir?
Prensip olarak evet: esas sözleşmedeki devir kısıtlamalarına uygulamada uyulmaktadır. Mahkeme, bu kısıtlamaları BV hisseleri için bir kenara bırakabilir, ancak yalnızca başvuranın menfaatleri bunu özel olarak gerektiriyorsa ve diğerlerinin menfaatleri orantısız bir şekilde zarar görmüyorsa (Madde 2:195, paragraf 7 BW). Bunun başarılı olup olmayacağı büyük ölçüde özel koşullara bağlıdır.
Teslimat için her zaman noter onayı gerekli midir?
Sıradan bir devir için evet, ancak icrada ayrı bir teslimat rejimi uygulanır (Madde 474h Rv). Sözleşmede noter senedi ile teslimat şartı, icra satışında bile geçersiz kılınabilir. Bu nedenle, her zaman ayrı bir noter senedine gerek duyulmaz.
Hissedar olarak haciz veya satışa karşı ne yapabilirim?
Satış işlemlerinde söz hakkınız vardır ve burada, mülkiyetin varlığına ilişkin itiraz da dahil olmak üzere, savunma yapabilirsiniz. Prensip olarak karara karşı temyiz başvurusu mümkündür ve gerekirse, askıya alma veya kaldırma talebiyle özet yargılama usulüyle bir icra ihtilafı başlatabilirsiniz (Madde 438 Rv).
Haciz uygulayan alacaklı olarak risk altında mıyım?
Evet. İddianın asılsız olduğu ortaya çıkarsa, haciz prensipte hukuka aykırıdır ve zarardan siz sorumlusunuz. Hisse senetlerinde bu zarar, örneğin bir işlemin gerçekleşmemesi veya daha düşük bir satış fiyatı nedeniyle önemli olabilir.
